财务造假一直是财务行业的永恒话题，是近年来一系列外部监督检查、巡视巡察关注的重中之重。本文从分析财务造假的套路出发，从深入报表科目入手，简单对财务造假进行了总结。这里更多的是一种自省，谨记“保持初心、诚信为本”，坚持正确的业绩观，牢记不出假数是铁律的要求。

三、从两个“率”看企业财务造假

1.毛利率分析

毛利率分析一直是企业财务分析的重中之重，是企业核心竞争力的财务反映。除非经济环境发生重大改变，毛利率通常较为稳定，不会有大的波动。

（1）如果分析公司财报时，出现存货周转率逐年下降而毛利率逐年上升现象，就非常值得警惕。存货周转率下降，表明公司存货项目的资金占用增长过快，超过了其产品销售增长速度，其毛利率应趋同下降才合理。另外，存货周转率下降也说明产品竞争力可能下降，竞争力不强，毛利率必然下降。

（2）如果分析公司财报时，出现高毛利率而现金循环周期也较高的现象，也非常值得警惕。企业的高毛利率一般意味着它在产业链上拥有强势地位，企业会尽量占用上游客户的资金，而不给下游客户很长的赊账期，其现金循环周期（应收账款周转天数+存货周转天数－应付账款周转天数）一般较小，甚至会出现负值。如果高毛利率与这些特征持续背离，往往意味着它是不真实的，需要警惕企业的盈利能力。

毛利率异常的企业，一般存在关联方交易、利益输送的现象。因此，还应对交易的公允性进行核查，判断交易的商业实质，对商业条款、结算条件、结算时间、与其他正常客户明显不同的异常交易应高度关注，核实异常交易的对手方是否是未披露关联方，是否存在不正当的利益输送行为。

2.费用率分析

实务中对毛利率关注度较高，但是对费用率关注总是不足。这在轻资产时代是非常不可取的。科创板的企业主要支出研发支出，主要体现为研发费用，这在前文建议关注开发支出时也提及过。对于费用率的分析也要层层打开，直到穷尽为止。

四、所有的优秀企业，最终要回归取得自由现金流

没有现金流支持的利润都是假利润，而且还有可能进一步损害企业现金流；没有利润支持的销售是有害销售，销得越多，亏得越大。经营性现金流是销售活动产生的现金净流入，这才直接反映企业获取利润的能力，没有现金流支撑的盈利都是浮云，多少公司就是这么倒下的。

所谓现金为王是指以经营性现金流为王，而不是现金本身。一个企业只要现金流不断，哪怕是暂时亏损也能生存。尤其是在经济下行期，有充足的、可支配的经营性现金流，永远是危机期的最大赢家。如果注意华为每年的年报，就能发现它主要公布三个指标：营业收入、利润、经营性现金流。中国很多企业只关注前面两个指标——销售收入多少，赚了多少钱，很少有企业在年报时提经营性现金流。但在经济危机时期，这三个指标中，最重要的是经营性现金流，而绝不是销售收入，也绝不是利润指标。

利润表反映的是一家企业的经营成果“应该是什么”；经营现金流反映的是一家企业的经营成果“实际是什么”。很遗憾，目前被当成最重要考核指标的是“应该是什么”，想想看，就知道这个利润指标有多虚。

对于生产企业，要不做没有收入的合同，没有利润的收入、没有现金流的利润。对于投资企业，要不做没有投资收益的投资项目，没有现金流的投资收益。

有人觉得现金流量表不好造假，因为现金是实打实的，外部审计可以通过银行实施函证程序发现异常情况。虽然总的净现金流没有发生变化，但现金流量表的内部结构是可以调整，即通过调整经营活动的现金流量，让它看起来显得公司挺挣钱并且与利润也相匹配。比如前文所述的通过投资现金流和经营现金流之间的调整。

建议在评价企业时多关注企业的自由现金流，尝试提出用净现金溢余来替代使用。净现金溢余=经营活动现金净流量+投资活动现金净流量-[财务费用-(应付利息年末余额-应付利息年初余额)]。净现金溢余为正数就说明企业确实赚到了真金白银，其利润是真实可靠的利润。

五、结束语

掩卷长思，从事财务工作这些年，这些所谓的各种财务造假已经不是太阳下面的新鲜故事。会计本身只是一种工具，真实客观反映企业的经营状况。会计是有严格的程序和准则要求，逻辑严密，说它是技术，自是应有之意，是会计工作的根本要义。随着会计职能的发展，为了更客观公允反映企业资产状况和经营状况，会计的特殊事项需要会计师的职业判断，加入了更多技巧；会计发展到管理会计更是要与业务深度融合，从记录变为预测、乃至引领，因此说会计是艺术是更高层次的境界。但是每每听到人说，会计是魔术乃至幻术，心中很是悲哀的。魔术之所以为魔术，是希望借助令人眼花缭乱的手法，加上观众一厢情愿的错觉，实现以假乱真的目的，本质上可以说是一种高明的欺骗，那就总有破灭之时。失去了行业的敬畏心和底线，也就失去了外人对行业和从业人员的尊重。

最后，想对财务从业人员说一句，“当你凝视深渊时，深渊也在凝视你”，细细品来很有哲理。凝视深渊，总好过我不知道深渊在哪里，然后一脚踏进深渊里。所以，面对深渊，凝视它，考量它，跨越它。坚守责任心和敬畏心，就像朱总理曾经的题词：“诚信为本，操守为重，坚持准则，不做假账”。

（完）